证券行业边缘化已是不争的事实。上周末，世纪证券总裁吴敏文对记者感慨。

吴刚开完券商峰会回到深圳，他对媒体关于峰会“只知规范不知发展”的评价很不以为然。他认为此次峰会具有里程碑式的意义，他相信若干年后人们会认识到此次峰会的重要意义。尽管如此，吴对证券市场的现状也表示了隐忧——市场在萎缩、行业在萎缩、股市的财富效应已经一去不复返。他甚至调侃地说：过去谈股票是一种很正常的事情，现在谁谈股票大家都会佩服他的勇气。

投资者亏怕了

《上海证券报》上周的一封读者来信《股市为什么缺乏吸引力》被配以编者按发在头版头条。

该文用数据分析了股市为什么对投资者越来越没有吸引力。统计显示，2001年6月，中国股市的流通市值18866亿元。到今年7月，股市增加122家上市公司，新募集资金1892亿元，但流通市值却降到了13425亿元，加上印花税、交易佣金等，投资者两年里损失了近8000亿元。而假如从1998年算起，投资者总的亏损超过30％。

亏怕了的投资者选择离开这个市场。证监会最新的一项统计显示，截至今年7月底，沪深两市投资者开户数为6971.07万户，比6月底的开户数锐减96.51万户，这是中国股市13年历史上第一次出现开户数负增长。尽管证监会随即就更正说数据错误，但越来越多人不玩股票却是不争的事实。

投资者不能从市场上得到合理的回报，当然只能选择逃离。上海证券报的读者来信非常尖锐地指出：不保护和调动投资者的积极性，股市将是无源之水、无本之木。

融资能力迅速下降

上周上市的国阳新能上市首日仅涨10.73％，创去年实行市值配售以来新股首日涨幅新低。统计显示，今年7月份新股上市首日平均涨幅为45.58％，基本上是近几年来的新低水平。人们发出议论：A股是不是快到发新股也困难的时候了。

数据可以证实中国股市是怎样的“寒冷”：今年7月份的股市成交额为2304亿元，比6月份减少175亿元，比去年同期减少832亿元。截至2003年7月，前两年里月平均筹集资金72.08亿元，比1999年7月到2001年6月间每月平均筹集资金147.36亿元整整下降了一半，创下4年以来的新低。

央行最新公布的货币政策执行报告显示，今年上半年，直接融资比重大幅下降，其中股票融资比例下降了2.3个百分点。刚从证监会主席升到央行行长的周小川感到困惑：股市一年的融资额还不及银行一个月的存款。

证券市场是个融资场所，在中国经济高速发展，特别需要证券市场配套，给予融资等各种支持的情况下，证券市场的融资能力却越来越弱，至少说明目前市场的现实是难以令人满意的。

市场主力日子难过

券商峰会没有给市场带来“利好”，人们也很难从峰会中看到治疗券商痛苦的良药。

世纪证券总裁吴敏文认为，此次券商峰会提出“三条铁律”，实际上反映了目前券商在内部治理、风险控制方面存在的问题。而假如一个玩金钱的行业不能控制风险，谁还敢往里面投钱呢。

吴敏文说中了证券行业的一个“软肋”：由于没有畅通的融资渠道，很多券商只好采用高成本办法搞到资金，甚至不惜采用违规挪用客户保证金等办法来谋求发展。而正是因为存在不少券商冒险违规的现象，通过金融创新让券商合法获得资金的努力就显得更加困难。

在前些年的高速发展之后，券商今天的日子非常难过：全行业亏损、内部治理结构缺失、风险控制薄弱，而这些毛病又使得决策者不敢轻易给这个行业发展的政策。

一些事实确实令人感到难以置信：证券公司的经营范围已经8年没有任何改变；在亚洲金融危机期间制定的多项金融法规目前仍在沿用；证券公司的资产规模已经3年没有增长，而其净资本额却呈下降趋势；证券营业部从过去遍地开花到紧收战线和门可罗雀。

市场的另一大主力——基金的发行和销售也呈现每况愈下的趋势。给老百姓的印象是：基金和大白菜一样满街都是。