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| 上海贝岭股权划至海外 |
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| 作者：郑良中 来源：21世纪经济报道 时间：2004/9/22 9:11:21 【字体：小 大】 |
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本报记者 郑良中 上海报道
继中芯国际和华润上华先后实现海外上市后，华虹NEC也加紧了自己上市的步伐。
9月8日，华虹NEC和上海贝岭（600171.SH）之间的一次股权划拔，普遍被外界解读为华虹NEC计划境外上市的先兆。坊间更有传闻称，华虹NEC最早将在年底首次公开募股（IPO），规模可望达到2亿～3亿美元。
此时，距2000年华虹NEC首次提出海外上市计划已过去了四年———当年全球芯片制造业不景气，华虹NEC受累带来连续亏损而使计划搁浅。
克隆TCL？
时间回溯到8个月前，2004年1月，上海贝岭董事会审议并通过了“出资8600万美元参股华虹NEC，建设张江8英寸集成电路生产线”项目。其后，华虹NEC赴港上市的消息在坊间不断传播。
上海贝岭官方拒绝对此发表评论，仅表示此举是基于华虹集团整体战略的需要。
当年6月，该项目获商务部批准。上海贝岭以持有上海创芯微电子有限公司的92.5％股权作价6055万美元，及其3975万美元的设备，合计作价10030万美元，占华虹NEC11.22％的股权。
而在9月8日，上海贝岭宣布，拟将所持有的华虹NEC注册资本11.22％的股权，划转给其在香港设立的全资子公司———香港海华有限公司，并签署了《股权划转协议》。
上海贝岭方面称，“此次股权划拨，主要是为了配合华虹NEC股权重组，同时实施公司战略转型的需要”。
据进一步信息，在转让协议获股东大会和主管部门批准后，香港海华将与华虹NEC的其他股东，共同在境外组建一个新的公司，这个新公司将持有华虹NEC的全部股权。
记者从华虹NEC其他股东方获悉，华虹NEC股权重组的目的就是为了境外上市。
上海贝岭与华虹NEC的控股方同为上海华虹集团。对于境外组建新公司是否会推动华虹NEC的IPO，华虹集团行政法务部一女士对此表示，“关于此消息，领导有统一口径，时机成熟时将会公布。”
上海贝岭证券部马小姐也不愿对此做任何评价，“公布的都在9月8日的公告里了”，并以自己开会为由拒绝了记者的采访要求。
而上海贝岭市场部一人士则称，此次股权划转有助推动上海贝岭国际化。理由是上海贝岭持华虹NEC11.22％股权，划拨的对象是其全资子公司香港海华，股权划转属于内部操作，上海贝岭仍然是这部分股权的实际控制人。
汉唐证券并购业务总部韩楚在接受本报记者采访时说，华虹NEC必须进行股权重组，才能满足境外上市的主体要求。韩楚认为从上海贝岭公告内容看，“华虹NEC将来的股权重组，很可能采用类似TCL分拆移动业务之前的股权重组过程。”
他进一步说，“要在海外上市，做一些员工持股计划，解决股票期权问题，华虹NEC的股东很可能以对华虹NEC股权作为出资投入，成立一个海外离岸公司，地点或在开曼群岛或在英属维尔京群岛，这个新公司将作为其上市主体。”
“未来华虹NEC极有可能和中芯国际一样，在香港和美国同时上市。”韩楚补充道。
负责资本运作的华虹NEC首席营运官刘文韬不愿意谈及上市事宜，称“这方面比较敏感”。而据华虹NEC一知情人透露，公司执行总裁方朋博士近日“要出差国外，不知道是否与此有关”。
方朋此前在美国做了二十年半导体研究。在担任华虹NEC执行总裁的这两年，他曾公开表示，“半导体的设备和材料供应都是世界性的——大家在一个起跑线上，大陆惟一的差距是资本市场。”
2004年望首次盈利
华虹NEC如此“紧锣密鼓”筹备上市，动力何在？
据权威部门预期，至2007年，中国的芯片需求每年可增长16％，在2007年达到470亿美元。截至今年初，国内供应仅能满足中国10％的芯片需求。
而拥有中国大陆第一条8英寸代工生产线的华虹NEC，面对如此庞大的市场空隙，投资扩厂的时机不容错过。
华虹NEC是1997年由上海华虹集团和日本电子巨擘NEC合资组建的，注册资本7亿美元。华虹集团持有71.4％股权，NEC持有华虹NEC17.4％的股权，美国捷智半导体则持有10％。
2003年11月，股东增加，美国捷智半导体公司和华虹国际公司增资华虹NEC，公司注册资本增至78，941万美元。至此，华虹NEC的股权结构将变更为：华虹集团持股55.92％、NEC持股9.54％、NEC（中国）持股7.83％、华虹国际（美国）持股5％、美国捷智半导体公司持股10％、张江集团持股0.49％。
但是，相比世界头几号芯片代工企业，华虹NEC的月产能仅3万片，而台积电在2003年底月产能为43.4万片，联华电子为28万片。相比之下，华虹NEC的产能远在它们之下。
苏州国芯一位资深市场研究人士表示，“尽管现在普遍乐观的估计，这一轮半导体行业周期将在2006年达到顶峰，但也有更多人相信只能维持增长到2005年。”
因此，对于华虹NEC而言，在最短时间内上市显得时不我待。
据华虹NEC市场部人士称，在经历了长达4年的周期性衰退之后，全球半导体市场全线飘红，而华虹NEC2004年的业务订单已经超过公司产能，而且2004年生产设备折旧逐步减少，前六个月首次获利，预计2004年年内可以实现盈利。
据华虹NEC内部网站介绍，华虹NEC在去年月产3万片8英寸芯片的基础上，2004年再扩大30％，将产能提高到4－4.5万片，并争取尽早实现8万片的产能目标。
“这些业务的扩张，必然面临资金的压力，华虹NEC的上市就显得尤为迫切。”该市场部人士说。
而一直关注芯片业的韩楚也表示，“目前，扩大产能和降低固定成本的空间，依然非常大。”
韩楚说，在经过五年的亏损之后，华虹NEC在2004年看到了首度盈利的希望。一方面是，消费类电子产品需求推动半导体行业的复苏，芯片代工企业产能利用率和产品售价都有所增长；另一方面是，华虹NEC在初期采用加速折旧，2004年固定资产折旧减少，盈利增加。
“如果错过这段复苏期，华虹NEC的盈利可能再度出现问题，上市融资失败的机会也会增大。”韩楚说，“如果不能迅速扩产，未来上升周期再回头时，华虹NEC便不能应付需求增加，与竞争对手的差距会越来越大。”
“而这个处于全球链上的行业，一个是拼资本，一个是拼技术储备，未来不走好，就会被收购、被吃掉。”韩楚说。
中芯之鉴？
2004年是内地芯片企业的海外上市年。
3月17日和18日，中芯国际分别在美国纽约证券交易所和香港联合交易所上市。8月13日，华润上华在香港联合交易所主板上市。
但是，从两者在上市后的市场表现看，华虹NEC似乎不容乐观。由于美国投资者和策略分析师对全球半导体未来市场的不看好，使得全球的半导体企业上市都将受到影响。
宝来证券一研究人士说，这些美国分析师认为半导体行业在2005年将达到最高峰，而之后的市场并不看好，并对全球半导体行业的期望值进行了下调。
“中芯国际目前在股市上的低迷状态，最重要原因还是来自于美国投资者和分析师的打压。”该研究人士说，中芯国际上市处在市场高点，所以一开始的认购受到热烈追捧，而市场稍有一点波动就会影响其股价跌宕。
鉴于中芯的表现以及面临的种种压力，此位宝来证券资深研究人员认为，中芯的表现将给大陆的芯片代工业带来不好影响，对其后的华虹NEC等企业产生不小压力，并且影响中国半导体体企业的海外上市。
此前，华虹NEC执行总裁方朋在接受本报采访时表示，公司已联络了一些专业财务机构，将努力争取2004年在香港主板上市。
来自华虹NEC内部人士说，公司准备在2004年底或2005年初之前，进行首次公开发行（IPO）招股活动，规模可望达到2－3亿美元。
无论如何，比较四年前上市计划“胎死腹中”，在上海贝岭的精密配合下，华虹NEC此番境外上市应该了无悬念。 |
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