２４０亿国债遭券商冷遇
十年期年利率仅３．０２％，昨起缩水至１６３亿元发行
“财政部原计划发行２４０亿的记账式（八期）国债今起缩减为１６３．８亿在深沪交易所挂牌发行，这是因为该期国债竞争性招标额遭遇流标。”广东一家证券公司债券部人士称，此次１０年期长债利率偏低。机构投资者不愿重蹈记账式（七期）国债全线深度套牢的危险，这是被誉为金边债券的国债在本年度首次流标的主因。市场预期国债利率将上扬，难道中国有加息的可能？
仅５６％获券商认购
据一位参与竞标的券商人士透露，本周一，交易所债市５０家承销成员参与记账式（八期）国债的竞标。本期原计划发行总量为２４０亿，其中１７３．５亿为竞争性招标额，向各承销成员招标。但招标现场的局面令他大吃一惊。
此人士称，由于财政部将本期国债的招标下限定为９８元，即实际发行利率上限为３．２５％，较其票面利率上升了２３个基点。但最终的实际投标总额仅９７．３亿元，仅占竞争性招标额的５６％。这意味着首招标总额的近半国债无人问津！不少承销团成员反应激烈，更有承销团成员当场表示将宣布退出承销团。“如果不是财政部对每个承销成员均有最低投标量约束条款，承销团实际投标总额更少，而不是目前的９７．３亿。”
承销团投资回报偏低
交易所债市承销团成员为何对本期金边债券如此抗拒呢？
在同日举行的交易所市场２００３年国债承购包销团的５０家成员座谈会上，国债承销团成员认为，由于央行上调存款准备金率而令资金面紧张，债券成为抛售对象，国债价格大幅下跌，持债投资者损失较大。甚至有机构退出债市。一家保险公司资金部人士称，财政部主要考虑在利率负担较低的情况下完成年度国债计划，而未顾及国债主力军——承销团成员的投资回报。在去年的国债招标中也曾出现一次流标，财政部随后不得不提高了利率。
广东某大型券商债券部一位负责人更称，８月份发行的记账式（七期）国债目前令各承销团成员全线深度套牢。如果在资金面政策性急剧转变的情况下，财政部仍不调高国债利率，流标是不可避免的事情。
但财政部有关官员却称，国债下跌造成了投资者亏损，但承销团成员应看到机会是在下跌中孕育。
市场预期长期债加息
“本期十年期长债票面年利率仅为３．０２％，但银行间和交易所两债市的现有国债收益率曲线整体快速上移。其中２０年长期国债０３０３券跌破面值，跌幅达到０．４８％，收益率反向升至３．４２％。”一家基金管理公司投资部负责人称，更关键的是，长债的下跌令机构投资者对债券市场的走向难以把握，心理产生恐慌，中期债也成为抛售对象。
此人士称，资金面紧张成为国债持续暴跌的主因。另一个原因是机构投资者在年初即一致预期中国长期利率将上扬。在这种市场预期下，投资长期国债就面临着极大风险。更何况，目前资本成本较高。两位商业银行资深人士也认为，长期而言，中国确有加息的可能，但短期内至少在明年第一季度之前加息的可能性不大。 本报记者 谢艳霞
图：
吴伟洪 摄
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