盛大网络，作为中国最大的在线游戏运营商，从《传奇》纠纷开始，到其董事长陈天桥入主2003胡润的《中国百富榜》第10名，再到中国第一职业经理人唐俊加盟旗下，“盛大”一直就是互联网中最炙热的话题。然而，此次盛大网络上市之时，正遭遇美国股市对中国新股冷淡的春寒。盛大网络在宣布延迟一天上市之后，断然选择了“流血”上市，每股的招股价也从原来的13至15美元下调为11美元，融资规模降低了40%；铆足了劲要走多元化道路的盛大网络，还能再现辉煌吗？

　　选择“流血”上市

　　此前，业内对盛大上市时机是否恰当有所疑问。因为在过去6个月中，有5家中国公司在美国市场上发行股票，这5次募股在上市后股价较其发行价平均下跌了4.3%。相反，过去6个月中的IPO(首次公开发行)股票上市后的平均股价较发行价上涨了13%。而后3家公司的股价上市后均较其发行价下跌了25%以上。

　　对此，有业内人士表示，对中国公司而言，目前在美国进行首次公开募股时机欠佳。

　　在此情况下，盛大网络调整了IPO的策略。根据盛大网络向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件，盛大网络公开发行的规模和招股价已经降低，融资规模较原来的预期减少了40%，减少了1.086亿美元。

　　5月14日，盛大网络总裁唐骏向《中国经济周刊》透露，在盛大网络上市第一天，开盘后股价开始上涨，收盘涨幅8.7%，成为当天美国股市涨幅最高的股票之一。

　　根据此前的招股说明书，若按发行价上限15美元计算，陈天桥家族套现额为6400余万美元，而调低发行价之后，陈氏家族套现额仅为2500余万美元(约合2.1亿人民币)。

　　“真可谓是陈天桥‘流血’上市，”一位长期跟踪盛大网络走向的媒体人士称，上市的目的包括上市之后的发展也一直没有向外界披露过，但从盛大网络的一系列市场举动来看，多元化是其主要目的。

　　为“多元化”融资

　　从2003年5月获得软银亚洲信息技术投资基金4000万美金参股后，盛大网络多元化的脚步就一直没有停过。

　　2003年，陈天桥拆巨资先后收购了北美、日本以及国内总计10家公司，并成立了几家分公司，分别从事游戏产品、游戏周边产品以及游戏类的电视媒体的业务开发。

　　去年年底，关于盛大网络要收购北京光线传媒传闻也广为流传。而据《中国经济周刊》了解，光线传媒是以电视节目制作为核心业务，经营收入将超过2.5亿元的传媒娱乐机构。光线传媒有关人员表示，他们很奇怪盛大网络收购的传闻，目前公司没有计划，或许合作会有。

　　对此，盛大网络媒介公关部经理李黎君对《中国经济周刊》表示，至于盛大网络是否会在电视娱乐、动画影视等新领域实施多元战略，这要看市场的需求来决定，我们不排除以后有向这些方面发展的可能性。

　　唐骏的加入，更印证了盛大网络要通过大规模的收购，转型成为一个迪斯尼式的互动娱乐传媒帝国的愿望。

　　据了解，2003年盛大的现金收入约为3300万美元，经营净收入7200万美元，利润率高达45%。但是高利润隐藏着高风险，陈天桥最担心的还是公司的模式危机，也就是传言中关于盛大网络的盛世危机。陈应付危机的手段一是收购，二是进行多元化拓展，而这一切都需要资金。

　　陈天桥说，“一个成熟的经济体应该就像是一个连成一体的箱子，而不是彼此割裂的，水从一边流入，整体都会涨起来。我们希望做到把广告投放进去了，就会有更多的人来关注我们的游戏，盛大当前的风险在于怎样处理好广告的商业模式，收费的商业模式，怎样去处理好改变新的市场消费习惯，也就是怎样把整个箱子打通。”

　　然而，已经成功上市的盛大网络，在面对网络游戏50%毛利率时，如何走上适度的多元化道路，依然是摆在盛大网络高管面前的问题。