经济观察报 记者 杨阳 张萍决定不再惦记那些期权。

如果她能按合同在那家新媒体公司再工作两年，在她的高管职位上服务并且不犯什么大错，到了2010年年底，她将得到5万股期权股票；如果公司上市，按照她创业团队才几毛钱的行权价和同类公司上市后的价格估计，期权将为她带来几百万元的财富。

两年来，这一直是支撑她熬过无数个加班夜晚的主要动力。她甚至充满信心打算把新媒体当作自己的终生职业。她憧憬过买一栋连体别墅，再把桑塔纳换成保时捷。现在这些计划都成了南柯一梦。

“我那些期权现在就是一张废纸。”几天前，她从那家新媒体企业跳到了一家互联网公司，她的新职位是副总裁兼市场总监。

这是一场白领精英们的赌博，不幸的是输掉的人太多，尤其是当经济危机来临的时候。

IT精英们曾经那么羡慕百度的员工——业界流传着一个尽人皆知的说法：百度上市时就连一个前台接待人员都成了百万富翁。这让期权成了IT和新经济公司留住人才、引诱员工加盟或挖墙脚时的绝佳筹码。

一般公司会拿出5%至10%不等的股权比例作为员工激励方式，分三到四年给到员工手里。一旦上市，期权转换成股权将给拥有者带来十倍、二十倍甚至更多的财富。

张萍在2007年初进入那家新媒体公司时，谈的条件是可以选择高薪水+期权，也可以选择一般薪水+高期权。但她必须付出至少两年的时间——第二年的年底才能拿到第一个25%期权，如果此间离职，则视同自动放弃期权。

她知道，如果公司上市或被收购，她就有可能成为像当初百度、阿里巴巴等新经济公司上市后塑造的那些千万富翁和百万富翁一样，一旦公司倒闭或者没有“下家”，期权将是一个空洞的许诺。

但张萍仍然决定选择一般薪水+高期权。她希望通过自己的努力得到一个暴富的机会，可以少工作十年。2007年初，中国股市热火朝天，很多公司甚至考虑从纳斯达克上市转到国内的A股上市。

徐毅也在差不多的时间进入了一家电子商务网站。按照入职时的约定，徐毅必须在那家电子商务网站干满四年才能得到全部回报——从第二年开始，他可以每年得到公司承诺期权总量的25%，第五年他将得到100%的所有期权。

而在公司上市之前离职就意味着放弃期权。事实上，如果干满四年之后公司仍未上市，期权也是一个难以处置的棘手问题：只有公司愿意回购的情况下才可以把拿到手的期权卖回公司，有再融资才可能变现走人。如果公司不愿意，还是得无奈放弃。

现实如此残酷。2007年年底阿里巴巴在香港上市之后，资本市场上就一片冰冷，股价下跌、PE值不断下降。此后上市的新经济公司没有几家，几乎是最后一个上市的正保远程教育在IPO的过程中一路调低发行价，被业界称为“流血上市”，增发成功的只有华视传媒一家。这让很多已经在交易所排队的公司都打了退堂鼓——延迟或者干脆暂时取消上市计划。

徐毅的公司正是这样。当他眼看着在阿里巴巴供职的好友天天计算自己的资产时（公司上市后半年内不得抛售期权），却突然得知公司已经暂时终止了上市进程。

“这场经济危机粉碎了很多公司上市的梦想，也打破了很多白领对期权的希望。”不久前徐毅和另外一位搞技术的好友一起辞职，跳到了一家专门做电子支付的公司。

“千万别相信期权，这太难了。”徐毅说。

对于同样拥有期权的王臣来讲，他必须保证所在的广告公司业务保持20%的增长才能得到自己的期权。但在经济危机突如其来的2008年下半年，大客户都在削减预算，他预测到2009年第一季度销售额至少会下跌30%——期权已经完全如同“壁纸”。

在很多时候，期权是个好东西。事实上，新经济公司几乎都是从风险投资商们那里拿到的资金，烧钱的年代不再，现在拿了风投的老板们都会精打细算，他们更多地选择高期权来减少当前的现金成本。

珂蓝钻石网的王雍透露，在他的创始团队中，中层的行权价比较低，在第一轮融资后，每股期权的价值翻了34倍。

从易趣创始人邵亦波那里刚刚融了1000万美元的安居客网站的期权比例达20%，这家网站的创业资金只有100万人民币，第一轮融资200万美元。根据公司估值，每一轮融资期权比例就会被稀释一次。安居客CEO梁伟平称，他的创业团队最初只有5个人，目前期权已经翻了十多倍。

土豆网创始人兼CEO王微说，全员持股是对员工很好的奖励，那些有海归背景的公司创始人会更多地采纳全员持股的方式，因而当他的几个员工离去时，他替他们感到惋惜，甚至忍不住提醒他们“你们知道自己手中的期权有多大价值吗？”

王微的惋惜来自于他对土豆网最终必将上市的信心。不过，张萍在放弃期权跳槽之后，总是提醒身边的朋友：这个世界上有几个百度？几个阿里巴巴？

不仅未上市公司的高管可能因失望而离职。即使是那些已经上市的公司，金融危机也可能将他们的财富梦撕得粉碎。

熊林艳所在的公司已经上市，但股价一路狂泻，现在仅仅是她期权行权价的40%。

对于在上市公司拥有期权的人来讲，期权的价值很好算：行权价与市场价的差价即获利空间。例如拥有1000股、行权价为8美元的期权，那么在可以行使期权后，该公司应该按每股8美元配售1000股给期权持有者，如果届时的股价是12美元，那么持有者就可以以市场价12美元一股卖出，净赚4美元，理论上获利4000美元，但实际操作中他不需要真的拿钱去购买，也不需要再去市场上抛出，只要扣除税款后从公司兑出即可。

现在，熊林艳所在公司的股价仅仅为几美元——要等多长时间才能涨回去？所以，熊林艳也选择了离职，她不得不放弃期权，合同规定，离职人员必须在离职后三四个月之内把期权兑掉。

至于张萍和徐毅，在各自的新东家那里，他们仍然选择了中等薪水+期权。他们只能接受，而且，又要从第一年熬起。

（注：文中人物真实姓名做了处理。）