IDG折戟三九健康网 
　　国资委的严格审批以及围绕三九集团的债权人是重组遇到的两大阻力 
　　
　　本报记者　丘慧慧　深圳报道
　　
　　三九健康网要搭上目前国家医改及行业发展的好光景，眼下最需要两样东西：资金和机制，但却都令人望眼欲穿。
　　　　　　
　　IDG隐秘进行多时的重组三九健康网(www.39.net)计划，已经到了不进则退的抉择时刻。
　　3月23日，知情人士向本报记者透露，受三九集团上百亿负债拖累，三九集团旗下子公司“深圳三九数字健康管理有限公司”及其主营业务三九健康网谋求单独重组的计划，已经濒临搁浅。
　　该人士称，尽管IDG和三九健康网管理层对重组表现得“你情我愿”，然而，由于大股东三九集团目前负债累累，被众银行死死盯防，加之三九集团是国资委直接管理的中央级企业，涉及关系复杂，令三九健康网与该集团旗下其他数百家企业一样，无从脱身。
　　三九健康网外嫁计划
　　上述知情人士对记者表示，三九集团前董事长赵新先“出事”以及后来三九集团的重组，被动地催生了三九健康网“外嫁”的愿望。
　　三九健康网是赵新先直接推动的产物。1999年前后，互联网狂潮冲击到以传统制药起家并步入扩张期的三九集团。当时，意气风发的赵新先主推网络产业作为传统产业发展的加速器，并开始大刀阔斧地挺进互联网产业。
　　1999年11月，深圳三九数字健康管理有限公司正式成立，公司的口号是“推动数字化健康产业的发展”。2000年初，该公司创建医药健康门户网站———三九健康网。
　　公开资料显示，2000年4月，赵新先曾携时任三九健康网CEO崔军于北京、上海、广州等23个省会城市召开三九健康网开通仪式，并立下誓言：三九健康网将依托三九集团已有的全国1300余家医院会员、两万多名医生会员，提供本地或远程医疗服务，并计划在全国收购大小健康药业相关网站。
　　“下一阶段，三九健康网还将陆续开通北美、吉隆坡、台湾、香港站点。”赵新先彼时甚至打算将三九健康网送到资本市场，“通过上市发行股票，为我们进一步的发展带来新的资金驱动”。
　　言犹在耳，但已物是人非。据上述知情人士透露，自2004年底赵新先被拘之后，加上之后的三九集团整体重组，三九健康网多名创始人及管理层便开始主动寻找有意重组的投资者。
　　“综合来看，三九健康网在目前的三九集团里面是一块比较优良的资产。”三九健康网内部人士对记者表示，虽然三九健康网6年来的发展并未达到最初的宏伟设想，经营方向也与当初的计划有所不同，但是无论在经营范围、人员构成，还是主营业务导向上，三九健康网在“气质上”是一个与三九集团这个传统老国企大不相同的子公司，“健康网相对年轻、有活力”。
　　但是被捆绑在三九集团这艘大船上的三九健康网，其今天取得的业绩与其定位为“健康第一门户”的行业地位显然难成正比。“去年刚刚打平，稍有盈利。”前述三九健康网内部人士说。
　　该人士透露，正是基于此，公司管理层认为，与其坐等集团重组，成为三九集团的“陪嫁”，不如主动出击，寻找两相情愿的投资者，将三九健康网“迎娶”出三九集团之门。
　　IDG重组遇阻
　　IDG被迫退出“迎娶”三九健康网的行列，一定心有不甘。
　　知情人士说，对于三九健康网各主创者而言，今年原本是继续融资、引入新股东的最好时机。而此时，引入IDG，将公司从深陷重围的三九集团解救出来，也是最有诱惑力的时候。
　　前述三九健康网人士分析，在公司创建的过去6年间，越来越多的资本投入到医药健康类网站中，至最近一年，此类网站更是风生水起。他举例说，诸如海虹医药电子商务网、华招医药信息平台、医药梦网、医药在线、中国金药网等医药电子商务网，以及诸如京卫大药房、重庆第一网上药店、PTO药店自愿连锁组织等医药健康咨讯类网站，在过去的一年中生意都做得风生水起。
　　海虹控股(000503，SZ)2005年第三季度显示，1-9月，海虹医药电子商务网的营业收入超过1.22亿元，毛利率达到71.92%，是其历史以来最好业绩。
　　今年，借着“医改”东风，医药健康类网站正是投资者趋之若鹜之时。
　　“有多家投资者有意入主三九健康网，最后选择了在互联网产业投资界较有实力的IDG展开实质性谈判。”前述三九健康网人士表示。
　　据该人士透露，为此，公司总裁陈力强等高管从去年以来多次进京，与IDG北京人士商议重组方案。
　　据了解，当时设计的重组路径为：由IDG出面从三九健康网大股东———三九集团旗下上市公司三九医药(0000999，SZ)手中悉数购进股权，然后IDG再将部分股权出售给公司高管、主创人员、技术人员，从而达到公司高管与IDG双赢。
　　但是，这一原本并不复杂的设想却面临两大障碍：国资委的严格审批，以及围绕着三九集团的债权人。
　　“国资委那关很难过，IDG现在已基本决定退出。”IDG华南一位人士近日向记者透露，由于三九集团有超过100亿的银行负债，因而三九旗下资产难有轻举妄动；且由20多家银行组成的“三九债权人委员会”与国资委有事先约定，在三九集团重组“大业”未成之前，旗下子公司都只能按兵不动。
　　MBO一声叹息
　　选择外部资本从大股东手中收购股权，不过是三九健康网众高管及主创人员的权宜之计，事实上，为谋求“单飞”，此前他们更乐意的方式是MBO(管理层持股)。
　　三九健康网人士表示，虽然业绩难以与预期相比，但在2005年，三九健康网在集团陷入债务重围之时仍逆风上扬。据透露，三九健康网当年实现营收1500万元，其中依靠广告与栏目外包的收入每月就收入达到100万-200万元，“例如将美容等论坛外包给深圳博爱美容专科医院”，此种方式吸引了不少专科类医院成为健康网客户。
　　这位人士称，2006年公司实现快速盈利应该没有太大疑问，而IDG的积极入主也足以说明三九健康网资质优良。
　　该人士称，三九健康网高管“早几年就想到通过MBO的方式，脱离三九集团的控制”，将公司带入良性运作的坦途，但这一愿望由于种种原因一直未果。
　　记者查阅工商资料显示，三九数字健康管理有限公司目前注册资本400万元，其目前的股东中，三九医药已从原先的100%控股减持至65%，一家名为“深圳市威博数码科技有限公司”的民营企业于2003年前后以140万元，购走了三九健康网35%的股份。
　　上述三九健康网人士对记者表示，威博数码公司的入股，只能解决短暂的资金需求问题，同时让公司治理结构有些许改善，但是“根本问题没有得到解决”。
　　一方面后续发展资金明显不足，而三九集团目前情况难以再有新资金以及可以提供融资担保；另外，没有股权激励机制的三九健康网就像一辆“行使在快车道上，但是没有润滑油”的跑车。
　　“如果IDG退出重组，三九健康网的希望又要推后了。”该人士分析，按照目前国资委的程序，子公司重组必须要搁置到集团重组完成之后。而三九健康网要搭上目前国家医改及行业发展的好光景，眼下最需要两样东西：资金和机制，但却都令人望眼欲穿。